PG电子官方网站国金证券：医疗器材出海蓄势待发 曙光初现

　　国金证券宣布研讨叙述称，基于海表墟市兴盛的医疗需求、优裕的产物赢余空间、国内企业造作上风和本领冲破逐渐成型等因由以及对表资医疗东西企业的复盘，看好将来国产医疗东西海表拓展的远景，提议看好正在产物临床立异PG电子官方网站、造作供应、客户粘性、渠道结构方面具备上风的企业。

　　核心公司：1)迈瑞医疗300760）(300760.SZ)——借帮高端产物的本领上风，借力冲破大客户;2)联影医疗(688271.SH)——主旨零部件国产化谋求供应链安定性，定位高端医学影像产物;3)华大智造(688114.SH)——深耕基因测序上游，超高通量测序仪掀开拉漫空间;4)南微医学(688029.SH)——海表渠道结构完美，细分品类冲破立异;5)领受股份301122）(301122.SZ)——定造化分娩才华当先PG电子官方网站，订单拉长绑定大客户。

　　2022年环球医疗东西墟市周围约5700亿美元，中国2022年医疗东西墟市周围到达9573亿公民币(约合1330亿美元)，仅为环球墟市的约23.3%，欧美繁荣国度墟市正在环球攻陷紧要比重，若国内企业思拓展更大的墟市空间一定要着眼海表。同时正在国内医保控费的大后台下，海表墟市医疗东西代价相对安定，跟着头部企业对产物的迭代更新，立异种类的单价表示逐渐擢升趋向。将来企业若思寻求更大的利润空间一定将着眼于海表墟市拓展。

　　美国FDA及欧盟CE认证程序趋苛，美国FDA看待药品和东西的上市注册认证审查是环球公认的最庄敬，欧盟CE认证也正在2021年MDR程序大周围执行后趋苛，海表看待立异产物认证的高壁垒缔造了优秀比赛式样，国内企业一朝注册凯旋后希望获取较大的先发上风。从2015年依赖中国医疗东西获批FDA及CE认证的数目首先增加，将来将逐渐进入得益期。

　　正在过去医疗东西出口开展经过中，行业从一首先以产物性价比为冲破话柄行贩卖，到后续高端产物出口占比逐渐弥补，低值耗材、高值耗材、医疗修筑赛道特质呈现瓦解。

　　1)低值耗材企业正在ODM/OEM贩卖形式下以造作本钱端的上风急速拓展了海表需求墟市，目前中国已成为环球大周围分娩造作核心;2)难度最大的高值耗材赛道凯旋企业稀缺，将来仍必要正在产物临床上风及渠道拓展方面赢得冲破;3)医疗修筑将来将通过“上游主旨零部件国产取代+高端修筑出海+冲破大型终端客户”启动海表拉长引擎。

　　他山之石PG电子官方网站PG电子官方网站国金证券：医疗器材出海蓄势待发 曙光初现，美股东西巨头与日本墟市开展的出海模仿：出海是头部企业开展的必经之道。

　　美敦力是美股医疗东西公司中上市后带给投资者年化收益率最高的企业之一，总结其营业开展经过PG电子官方网站医疗，公司1980岁首上市时海表墟市收入占比就不低PG电子官方网站，到后续海表墟市越发是新兴国度占比疾速擢升，非本土收入占比从2002财年的30.6%擢升到2023财年的47.6%PG电子官方网站，个中新兴墟市收入占比从2013财年的11.2%擢升到2023财年的17.4%，海表墟市拓展成为公司急速开展的紧要支柱。

　　其它日本东西墟市开展同样值得模仿，正在日本企业面对国内医保控费及需求拉长放缓的后台下，出海是企业开展必须的拔取，中国目前即将面临的是与日本过去好似的开展阶段，海表拓展将帮帮企业获取更多逾额收益。

　　汇兑危险;国表里战略危险;投融资周期震荡危险;立异危险和本钱不休升高危险;国内本钱升高导致物业转动危险;并购整合不足预期的危险。

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